美股崩盘和全球股市“史诗级崩盘”的三大原因不容忽视

2019 年对全球股市来说是丰收的一年。根据德意志银行早些时候的计算，全球股市在 2019 年飙升，从年初的不到 70 万亿美元的市值上升到年底的近 86 万亿美元。

从经济角度看，2019年全球股市大幅上涨，主要得益于货币政策趋于宽松和全球经贸形势好转：美联储3次下调基准利率，欧洲央行进一步降低了已经为负的利率；全球贸易前景较上年有更大商量空间，形势相对温和。

随着2019年的股市以“整体看涨”的趋势结束，2020年的市场也以市场的大量看涨开始。然而，在新冠病毒全球肆虐的大背景下，2020年2月末全球股市大幅反转，2020年3月9日迎来了23年来最“疯狂”的一天。

1.惊雷：美股熔断，全球股市一日跌一A股价值

从最新市场情况来看，北京时间3月12日凌晨，周三美股暴跌，道琼斯指数暴跌逾1460点，较上月高位暴跌20%，首先陷入熊市。三大股指一度陷入熊市。这意味着美股在近期多轮“过山车”暴涨暴跌后，也未能摆脱“熊市命运”。一位在纽约证券交易所工作了 35 年的交易员直言，“感觉就像 9.11。”

回顾当地时间3月9日（周一））上午，美股开盘仅1分钟，标普500指数下跌7%，触发熔断机制，三大股指-道琼斯指数、纳斯达克指数和标准普尔 500 指数暂停 15 分钟。复牌后，三大股指持续下跌，道指和标普500指数一度跌幅超过8%。截至收盘，标准普尔 500 指数下跌 7.6%，道琼斯指数下跌 7.8%，为 1915 年以来的单日跌幅。纳斯达克指数下跌 7.3%。

这次崩溃实际上是有预兆的。 2月24日，美股三大股指均低开，道琼斯指数跌逾千点，创两年来最大单日跌幅，堪称“黑色星期一”。基于此，上周美联储也宣布降息50个基点至1.00%-1.25%，但此举并未改变美股下跌趋势。连日来，下跌的阴霾依然笼罩着美股市场，三大股指持续下跌。直到3月9日，美股终于“守不住”，迎来了史上第二次熔断。

回顾上次触发熔断机制的时间，1997 年 10 月 27 日，美国道琼斯指数暴跌 554.26 点（7.18%），为 1915 年以来的第十大跌幅。具体来说，道琼斯工业平均指数在下午 2 点 36 分停牌。当天下跌350点。 30分钟;复牌后道指继续大幅下挫，3时30分下探550点跌幅，触发熔断机制，提前半小时收市。

当时触发熔断的原因很简单：1997年7月东亚爆发金融危机，而当时美国金融市场正处于科技股牛市中，没有采取风雨兼程；而3个月后，由于投资者投资组合的调整，美股在毫无准备的情况下迎来了这场危机。

现在历史正在重演，市场担忧迅速升温。 3 月 9 日，衡量美国股市恐慌程度的 CBOE 波动率指数（VIX）升至 62.12 点，为 2008 年金融危机以来的最高水平，而长期该指数的长期历史平均水平在 19 点左右。

除美股外，其他全球股市也经历了“黑色星期一”。亚欧主要股指集体下跌，日经225指数下跌5.07%，创近一年新高。斯托克斯欧洲600指数下跌7.4%，为2008年10月以来最大单日跌幅。科威特股市、巴西股市、加拿大股市也因超卖触发熔断。 .

整体 据测算，3月9日全球股市蒸发逾9万亿美元，折合人民币65万亿元。沪深两市数据显示，上周五（3月6日）A股总市值为63.13万亿元，其中沪市总市值为36.57万亿元。深圳股市26.56万亿元；截至3月9日，沪深股市总市值为61万亿元。也就是说，全球股市在一天内损失了大约一个A股价值。

2.聊源：股市崩盘三大原因不容忽视

美国股市23年后被炸，全球其他股市几乎无一例外。陷入震荡，针对这场史诗般的“股灾”，各界也对后续的投资走势给出了一定的看法。 1945 年成立的美国金融机构 Cantor Fitzgerald 的首席市场策略师彼得·切奇尼 (Peter Cecchini) 表示：“（美国股市）长达 11 年的牛市已经结束。当泡沫持续这么长时间时，它很容易破灭。 。”

世界知名国际管理公司橡树资本的首席执行官霍华德表示，目前没有人知道最准确的买入点在哪里。美股现在确实比几周前便宜了，但还没有到货。 “必须购买”的底部；投资银行摩根大通建议，现在是投资者进入股市的时候了，“当前的低迷是一个低切入点的机会，而风险/回报（越来越）向上倾斜。” ”。

但是，如果我们要讨论“股市崩盘”是否真的创造了买入机会，我们应该做的显然是探索崩盘背后的原因。事实上，市场普遍认为，美股乃至全球股市的暴跌与全球避险情绪的快速上升有着巨大的关联；此外，本轮避险情绪上升有两个短期催化剂和一个大宏观背景。

(1）新冠“黑天鹅”事件

2020年最大的黑天鹅事件无疑是突如其来的新冠肺炎病毒。近日，全球笼罩在国际公共卫生事件之下，日韩确诊病例激增，伊朗副总统感染肺炎，意大利宣布全国禁令，口罩缺口在美国可能高达99%...

2月28日，世界卫生组织宣布将全球新冠肺炎风险等级从此前的“高”提升至最高等级“非常高”；本周一（3月9日）世界卫生组织再次表示，世界不会被新冠病毒吞噬，但不得不承认新冠病毒全球大流行的威胁已经变得“非常真实”；来自更直观的数据 3,800 人。

显然，全球防疫战正式打响。不过，当前的全球抗疫战是否乐观，从世界第一大经济体的现状来看，答案是否定的。美国疾控中心3月3日宣布，将停止公布全国检测人数和检测结果呈阴性的人数，并将检测权限下放各州；另一方面，约3600美元（约2.5万元的检测费用）也让部分患者无法去检测新冠肺炎。

市场多位声音指出，美国对感染人数等数据一直不透明，再加上昂贵的检测费用，这两大因素让投资者对新冠的传播产生了极大的疑虑美国肺炎疫情。

目前，新冠肺炎已成为影响全球投资者风险偏好的主要因素之一。与此同时，欧盟多国宣布进入紧急状态，各国对输入性疫情的担忧，也给全球贸易带来巨大压力；在这种情况下，投资者的避险情绪也被不断拉升。

(2）两大产油国的石油争端

随着新冠病毒的爆发，也有那些许久不敢上台的小酒酒。金石数据早前提到，上周3月5日（3月6日），沙特提出当前全球原油需求受新冠肺炎病毒影响有所下降，欧佩克联盟与俄罗斯应共同减产。再增产150万桶；但这一提议遭到俄罗斯的强烈反对，称“从4月1日起，欧佩克和非欧佩克产油国都将不再限产”。意思是：俄罗斯想生产多少就生产多少。

看到这种情况，周六，沙特阿拉伯立即发动了“全面的石油价格战”——将其主要原油的定价进行了不同程度的大幅下调，幅度为至少 20 年来的最大降幅。例如，沙特国有公司沙特阿美正在减产。谈判破裂后，立即宣布了一项营销决定：4月份销往亚洲的原油价格每桶下调4-6美元； 4月份卖给美国的原油价格下调了7美元/桶。这一折扣不仅史无前例，也意味着沙特将全力增产抢占市场，将尽可能多的原油推向世界。

但最让人惊喜的是，沙特阿美向西北欧炼油厂出售的主打阿拉伯轻质原油已扩至8美元/桶，价格低至1美元0.25美元/桶相比之下，俄罗斯的乌拉尔旗舰原油的折扣价约为每桶 2 美元。很显然，沙特是俄罗斯石油公司，想要直接进攻欧洲市场。

沙特阿拉伯与俄罗斯发动价格战，直接导致全球油价出现自 1991 年海湾战争以来最严重的跌幅。周一（3月9日），布伦特原油下跌24%至3美元4.36美元/桶，WIT原油期货下跌25%至3美元1.13美元/桶，受此影响，国内三大原油生产商——雪佛龙、埃克森美孚和西方石油公司遭受重创。

沙特发起的价格战，无疑将面临“杀敌千敌八百”的结果。与此同时，沙特和俄罗斯的强硬立场也导致国际原油市场更加动荡；可能引发的国际原油生产格局巨变，投资者也担心原油问题，这也成为压垮美股的最后一根稻草。

(3）全球经济增长放缓

最终导致美国和全球股市崩盘的一个长期宏观因素是：国际经济发展长期不平衡 俗话说，没有量变就难有质变。 2018年以来，全球经贸环境发生变化，世界主要经济体增长明显放缓，国家间结构性冲突不断升级，都是导致这一“关键时刻”的重要背景。

具体而言，国际货币基金组织（IMF）在年初发布的《世界经济展望》中指出。全球经济活动放缓的主要原因之一仍然是两大经济体之间经贸关系的变化。由于两国拥有巨大的国内市场，较高的产品收费对双方GDP增长的直接影响相对较小。未来几年的不确定性，以及对技术转让和知识产权的更广泛影响，正在影响全球商业信心和投资。

此外，近年来保护主义抬头​​，削弱了全球化趋势。疲软普遍存在，几乎所有主要经济体在 2019 年的增长速度都低于 2018 年，因此 IMF 预计 2020 年全球经济将以与去年相似的 3% 左右的速度增长，尽管预计不会出现全球衰退，但又一年的低迷增长不容忽视。

全球经济陷入同步放缓，终于在本轮COVID-19的冲击下，全球冒着风险的情绪终于得到了快速释放。

全球疫情影响加剧，市场对沙特和俄罗斯油价之争的负面预期，加之在全球经济眼中并不十分明朗，这场史诗般的“股市崩盘” ”终于在压力下爆发了，这也意味着更紧迫的危机在城市的边缘。

3.求破局：三大经济采取应急措施

在目睹3月9日美股集体崩盘、经历历史上第二次熔断后，美国关键人物召开紧急新闻发布会，宣布稳定经济措施。你可以看到美国股市崩盘的冲击波正在冲击美国经济；穆迪分析首席经济学家赞迪表示，美国经济出现衰退的可能性非常高，因为当投资者、企业和消费者失去信心时，经济扩张就会越过衰退和衰退之间的界限。

当地媒体还指出，股市的惊人暴跌引发了对经济衰退的担忧，市场普遍认为美国经济将在今年春天陷入停滞。具有重大风险的衰退；经济是否会陷入全面衰退（连续六个月）在很大程度上取决于政府迅速采取行动的能力。

在回顾过去的“危机”史的同时，一向以市场为导向的美国，为了摆脱危机，也曾多次亲身救市。例如，当2008年美国金融危机爆发，美国政府开始大力动用有形之手：7000亿美元的救助计划+量化宽松，短期内稳定股市和房市的拳头组合——但也带来了对美国经济有利。长期负面影响，如通货膨胀和货币贬值。

那么，面对这场突如其来的暴跌俄罗斯股市崩盘，包括美国在内的主要经济体打算采取哪些措施来挽回损失？

美国：经济可能陷入衰退然后，该国的主要意识在新闻发布会上宣布了削减工资税俄罗斯股市崩盘，减轻小时工负担的新计划，并有针对性地帮助航空公司，游轮，酒店和旅游业，会员他的工作组成员将与国会讨论此事。这一关键认识也突显出，它还将在 3 月 10 日举行新闻发布会，宣布具有重大意义的具体经济措施。

当地时间周二（3月10日），美国明确了刺激经济的两项计划：要么将工资税率降至0%直到年底，要么永久减税。受此影响，美股继续上涨。截至10日收盘，道指上涨1100点，三大股指涨幅超5%，油价大涨。

另一方面，美国财长姆努钦也表示，将使用“所有工具”来保护经济；在本月晚些时候的政策会议上，它将再降息 25 个基点。按照这一趋势，美联储的联邦基金利率将在今年夏天降至零。

欧盟：欧盟委员会周三（3月11日）表示，将设立250亿欧元（约合1970亿元人民币）的基金，以应对疫情引发的经济危机；此外，欧盟还将向该基金拨款75亿欧元（约合591亿元人民币），用于帮助欧洲易受压力影响的行业。

其实，对于欧盟目前的情况，除了设立基金应对危机，这是其他金融工具都不太适合的情况。据了解，由于许多欧洲国家的债券收益率基本为负，欧元区货币政策并没有为各国所用；因此，当欧盟需要调整经济时，往往会面临经济和政治上的阻力。

中国：从疫情发展来看，国内疫情防控成效显着；同时，为支持更多企业复工复产，我国也出台了一系列扶持政策并落实到位。比如，多地政策提出，国有资产类营业用房对中小企业的租金减免1至3个月不等，有分析人士透露，该政策的实施可期。减少或免除租金。金额将达到30-3040亿元。

此外，大型新基建项目投资规划也相继出台，各项稳经济政策迅速落地。随着企业复工复产率的快速提升，无论是投资者信心还是消费者信心都得到了较大程度的恢复。

主要经济体都在采取紧急措施应对当前的危机，那么上述看得见的手最终能否力挽狂澜？对此，华尔街资深人士、前Raymond James首席投资策略师Jeff Saut建议投资者：注意周二（3月10日）股市的涨跌；周一（9日）市场可能会经历历史性的触动。底部，但距离继续上涨还有一段时间。 “这不会是第一次下跌，市场正在经历一个自下而上的过程。”

经济学家 Mohamed El-Erian 也警告投资者，周一股市创下 2008 年以来最大单日跌幅，但可能尚未见底；值得一提的是，El-Erian 上个月早些时候警告投资者，全球冠状病毒的爆发可能会结束市场长期的“逢低买入”。

对于A股市场，据重庆日报援引业内人士的话称，短期内，A股市场可能面临一定压力，但不必恐慌，“我们是政策执行能力和空间更有优势，中长期吸引资金的趋势不会改变。”