距离比特币减半还有不到10天，减半暴涨的历史会重演吗？

译者：景凯，区块链研究院

距离比特币减半还有不到 10 天的时间，是时候认真谈谈比特币减半的影响了。这是第一次有超过 99% 的币圈密切关注比特币减半。那么，什么是比特币减半？对价格会有什么影响？这对矿工和区块链行业参与者意味着什么？

在本文中，我们将一起讨论这些问题。

一、什么是比特币减半？

从五一假期回来后，再过一周，比特币第三次减半活动将如期举行。确切地说，在 1453 个区块之后，比特币矿工创建区块的奖励将减少一半，从 12.5 到 6.25。比特币减半是比特币区块奖励数量减半的简称。

在比特币网络中，比特币以区块奖励的形式进入流通领域。在区块奖励的激励下，矿工维护昂贵的计算设备，维护比特币的安全运行。每 210,000 个区块，或大约每四年，矿工获得的比特币奖励总量减半。

下图展示了比特币减半与区块高度的关系，可以帮助我们更直观的理解这个过程。

比特币减半并不是第一次发生。 2009 年比特币的整体奖励是 50 比特币。第一次比特币减半发生在 2012 年 11 月 28 日。四年后，第二次减半发生在 2016 年 7 月 9 日，区块奖励从 25 BTC 减少到 12.5。 2020 年 5 月的减半是比特币历史上的第三次减半。

比特币减半不需要任何技术更改。就像一台复杂的机器，比特币网络被编程为每 210,000 个区块将区块奖励减半。四年减半就是比特币的造币周期。

不过，这次比特币减半带来的关注度是前所未有的。

二、为什么比特币减半？

谁设计了比特币的减半机制？为什么会这样设置？

中本聪创造了比特币，在向世界发布软件大约 2 年后，他就消失了。 2011 年 4 月 23 日，中本聪在给软件工程师 Mike Hearn 的电子邮件中写道，我打算做点别的事情。此后，世界上再无中本聪的消息。我们无法从中本聪（他或他们）那里得到明确的解释：为什么选择这个特定的公式来设定比特币的铸造周期？

不过，通过中本聪早年写的一些邮件，对这个神秘人物的一些想法，我们可以知道一两件事。

比特币白皮书发布后不久，中本聪总结了一些可能的货币政策，或为矿工提供区块奖励的机制。什么情况下会引起通货紧缩，什么情况下会产生通货膨胀？这些问题都在他的脑海里。

当时，中本聪不可能知道有多少人会使用这种新的电子货币，甚至不知道有没有人会使用它。也没有详细说明为什么选择这种特殊方法，“必须以某种方式进行初始货币分配，最好的分配公式似乎是保持发行率固定。”

在大多数国家发行的货币中，美联储等中央银行可以通过某种方式增加或取消美元的流通。例如，如果经济不景气，美联储可以购买银行证券以增加流动性并鼓励放贷。或者，如果美联储想从经济中提取美元，它可以从其账户中出售证券并取回美元。

比特币完全不同：固定数量和特殊分配方式。

在 2016 年减半之前，加密货币钱包公司 Blockchain.com 在一篇文章中写道：

“与我们熟悉的大多数国家货币（例如美元或欧元）不同，比特币的设计具有固定供应量，并且比特币的货币政策时间表已设定。比特币总数永远只有 2100 万个。这个预定的数量造成了稀缺性，而正是这种稀缺性和效用齐头并进，在很大程度上影响了它们的市值。”

比特币的另一个独特之处是中本聪使用代码按降序设置区块奖励 如何：区块奖励随着时间的推移而减少。

这是比特币与现代金融体系的另一个区别。与比特币的整体奖励减半形成鲜明对比的是，自 2000 年以来，美元的供应量大约增加了两倍，这是现代金融体系中货币供应量的常态。

中本聪留下的线索是他出于政治原因创造了比特币。在比特币创世区块中，中本聪写下了《泰晤士报》一篇文章的标题：

“泰晤士报 2009 年 1 月 3 日，财政大臣濒临对银行进行第二次救助。”

2009 年 1 月 3 日，财政大臣即将实施第二轮紧急银行救助计划。

许多人将其解读为中本聪政治信仰和目标的标志。如果被广泛采用，比特币有可能削弱银行和政府在货币政策方面的权力，包括救助陷入困境的机构。正如区块奖励所示，任何中央实体都不能在严格的时间表之外创建比特币。

三、为什么人们如此关注减半？

根据币安研究院的记录，2012 年比特币首次区块奖励减半时，比特币价格为 1 美元2.31 美元；减半时，比特币价格变为 65 美元0.63 美元。

这次减半引起了如此多的关注，主要是因为许多人认为减半会导致价格上涨。将比特币减半与致富的可能性联系起来，是大多数人关注比特币减半的主要原因。

一个普遍的看法是，如果对比特币的需求保持不变，因为比特币矿工生产的比特币变少了，卖出的比特币就会变少，从而进入交易市场的比特币供应突然减少，这意味着什么？对于许多人来说，这意味着他们预计比特币的价格会上涨。

因此，比特币减半引发了关于比特币市场价格变化趋势的热议。

但是，真的是这样吗？

在一些比特币铁杆粉丝看来，最好专注于比价格更重要的事情。

《掌握比特币》一书的作者 Andreas Antonopoulos 是比特币最著名的传道者之一。与往常一样，Andreas 对比特币减半与价格预期之间的关系不以为然。在他看来，我们只是无法预测价格，做出这样的预测是没有意义的，就像占星术和数树叶算命一样。比起短期的价格波动，他更关心比特币周期性区块奖励减半对比特币系统的长期影响。

比特币网络没有领导者，没有中心化的领导者，区块奖励对于维护比特币网络的安全至关重要。未来几十年，随着比特币网络的区块奖励逐渐降为零，比特币矿工能否在没有区块奖励的情况下继续维护比特币的安全？

四、减半对价格有何影响？

我知道这个问题一定是很多人关心的。但是，老实说，我只能告诉你：我们只是不知道会发生什么。没有人知道。

在 2012 年减半时，比特币社区不知道区块奖励的突然下降会如何影响网络。减半后不久，价格开始上涨。

2016 年的第二次减半备受期待，就像即将到来的第三次减半一样，正在讨论中。 CoinDesk 一直在其直播博客上关注该活动，Blockchain.com 也发布了“倒计时”。每一次比特币减半事件都引发了对比特币价格的激烈猜测。

2016 年 7 月 16 日，即第二次减半的当天，比特币价格下跌 10% 至 610 美元，但随后又回升至之前的水平。几乎没有证据表明比特币铸币率的突然下降对价格产生了长期影响。

虽然对比特币价格的直接影响不大，但在第二个减半之后的一年里，市场确实出现了上涨。一些人认为，这种飙升是比特币减半的延迟结果。该理论认为，当比特币的供应下降时，对比特币的需求保持不变，从而推动价格上涨。如果这个理论是正确的，那么我们可能会在未来减半之后观察到类似的价格上涨，包括本月。

Stock-to-Flow（股票/流通模型），简称S2F模型，由国外博主PlanB提出比特币减半倒计时，借鉴黄金、白银等贵金属商品的指标来衡量比特币的流通和行情新流入的比率。根据PlanB的预测，2024年比特币价格将达到$28.$80,000。相信该模型的分析师认为，比特币的库存流量比（S2F ratio）随着比特币在减半后的供应减少而增加，之后比特币价格将飙升。

当然，有些人不同意。在他们看来，鉴于比特币减半时间表的可预测性，减半事件的影响已经消化，不会有波澜。交易者早就知道比特币区块奖励会减少，让他们有充足的时间准备。

如果有足够多的人提前知道比特币减半，他们可能会在预期中购买比特币比特币减半倒计时，从而在减半之前而不是之后推高价格。

五、CryptoCompare：历史不会重演

CryptoCompare，领先的数字资产市场数据服务提供商，减半，CryptoCompare 提供了一些原始数据和见解。

Google 搜索“比特币减半”的搜索量激增

下图显示了过去 5 年中该词的搜索量与比特币价格的关系。我们可以看到，最近的搜索量大大超过了 2016 年 7 月比特币第二次减半期间的搜索量，这表明公众对该事件的兴趣有所增加。

那么，这是否意味着关注度的飙升会导致比特币的暴涨呢？在 CryptoCompare 看来，历史并不总是重演。 2020年的今天市场，更大更成熟，可能不会重蹈当初的覆辙。 2020年的加密货币市场与2016年的加密货币市场截然不同。

比特币交易市场更加成熟

比特币现货交易所在 2016 年的每日交易量很少超过 10 亿美元，在减半前的大约 2 周内达到近 15 亿美元的峰值。相比之下，2020 年比特币的日交易量往往是该数字的 10 倍。 3 月 13 日，顶级交易所的每日现货交易量达到 216 亿美元。

矿工在市场上的影响力有所下降

CryptoCompare 分析报告中指出，在之前的减半周期中，矿工抛售是决定比特币市场抛压的主要因素，2016 年矿工对比特币价格的影响要大得多。

然而，四年后，随着现货和衍生品交易量远超预期，市场参与者增多，矿工卖出的比特币数量减半，这将影响市场的整体抛压。更小。因此，预计在今年 5 月减半后的几个月内，比特币的影响较小，因此价格飙升的可能性较小。

总之，随着比特币市场的发展和参与者的增多，矿工抛售比特币对市场价格变化的影响越来越小。

在分析报告的最后，CryptoCompare 指出：

虽然理论上供应减少和S2F模式可能认为价格会暴涨，但实际情况要复杂得多。更大的加密货币市场，更广泛的参与，以及现货和衍生品市场的成熟，意味着矿工抛售的影响根本没有那么大。 Covid-19 的影响和股市的波动对比特币价格的影响可能比减半本身更具决定性。

六、减半对矿工意味着什么？

矿工挖矿维护比特币网络的正常运行；矿工的挖矿不是为了公共利益，而是为了利益驱动：运行这些耗电的计算设备会花费很多钱，比特币区块奖励为矿工提供了激励。

但是当比特币区块奖励减半时，比特币矿工的收入也会受到影响。除了区块奖励之外，用户每次发送交易时支付的交易费用也是矿工的另一个资金来源。区块奖励会周期性下降，最终归零；而手续费有望成为矿工更重要的补偿来源。但是，我的意思是，在遥远的未来，当区块奖励对矿工不再具有足够的吸引力时，仅靠手续费就能吸引足够多的矿工来维持比特币网络的安全吗？这个问题还有待研究人员回答。

中本聪曾经写道：

“几十年后，当区块奖励变得太少时，交易费用将成为挖矿节点的主要奖励。我相信20年后，要么交易量非常大，要么交易量不复存在。”

比特币减半会导致大矿工垄断吗？

矿工生来不平等。减半后，一些矿工将面临比其他矿工更大的风险。区块奖励减半，挖矿需要大量电力和专门的计算设备，一些比特币矿工将不得不关闭他们的机器。在今年早些时候的一次视频采访中，比特币传播者 Andreas Antonopoulos 解释了为什么减半会导致一些矿工出局。

Andreas 在视频中提到：如果每个人都运行完全相同的 ASIC，并以完全相同的价格购买电力，那么补贴减半时，每个人的利润率都会下降一半。但事实是，小型矿山和大型矿山的利润率并没有同步下降。规模经济会产生影响，大型矿场能够以较低的价格购买大量 ASIC 设备，并将矿场定位在电价较低的发电厂附近。

从这个角度来看，大型矿山可能比小型矿山更有利可图。然而，对于大型矿山，还有其他问题。例如，当出现新的、更高效的 ASIC 矿工时，您必须对您的运营基础设施进行大规模升级。当由于管理不善而发生火灾或洪水时，更多的矿工将被摧毁。

低效的已经淘汰了

不过，在他看来，这与矿池的大小无关，更多的是与其自身运行的健康程度有关。有许多因素对脆弱的矿工不利，因为比特币减半会减少采矿奖励，使矿工更难盈利。

所以减半期间发生的事情是：效率最低的矿工将被淘汰。他们的 ASIC 矿机具有较低的出块率和较高的电价，与拥有先进 ASIC 矿机或电价较低的矿工相比，它们的竞争力和无利可图。

七、写在最后

我希望这篇文章可以帮助你了解比特币减半的一些点点滴滴。关于比特币对价格的影响，意见不一。承认吧，我们只是无法预测价格，我们只是在事后寻找价格归因。无论是使用S2F模型还是各种指标和模型，我们能做的最好的猜测都和猜测大小没有区别。

但近距离见证比特币减半的标志性事件，观察21世纪最伟大发明之一比特币的动态变化，看到比特币减半背后的中本聪，深入思考货币金融也是一种福气机制和比特币给世界带来的涟漪。

把比特币减半想象成一个周年纪念日，也许这种近距离体验会让你回想起2020年5月中旬的某个夜晚，你会觉得：

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比特币，我这辈子没有遗憾。

原文：

BlockBeats 提醒，根据银保监会等五部门于 2018 年 8 月发布的《关于防范以“虚拟货币”和“区块链”名义进行非法活动的《集资风险提示》文件，要求公众理性看待区块链，不要盲目相信炒作承诺，树立正确的币种观念和投资观念，切实提高风险意识；对于违法犯罪活动线索，可主动向有关部门举报. 报告以反映。

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