ETH 是一种储备资产，最终价值数十万亿美元？

前言：我之前写过一篇文章，从三个方面阐述了ETH作为一种资产的特性——它是一种非主权经济网络储备货币。不妨先看看我的推文，你可以更快地了解我的观点。

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ETH 是一种储备资产

储备资产是指持有的资产。为其他资产提供价值背书，可用于银行间交易结算。储备资产转移低，流动性高。主权债券、货币和黄金都是央行储备资产。

ETH 也是一种储备资产，但不是针对中央银行，而是针对货币协议。

ETH 作为储备资产的性质为以太坊经济带来了实用性。

对此，Vitalik 上周表示：

作为以太坊生态系统的储备资产，ETH 具有很多内在的效用。它是唯一可以在许多去中心化金融应用程序中用作抵押品的完全无需信任的资产。这种资产自然适合用作保证金。在启用以太坊应用程序之间的支付方面，ETH 也是最方便的资产。

ETH 可用作抵押品、保证金和交易结算。

ETH 对以太坊经济的内在效用不仅限于充当燃料或提高网络安全性，还源于其作为储备资产的自身价值。

一切顺利。

尽管这听起来很无稽之谈，但我还是要说——储备资产的价值来自于它本身。储备资产的流动性越高，价值聚合能力越强，就越有能力发挥储备资产的作用。

（顺便提一下，ETH是一种自反性（自我强化）资产。ETH的价值越高，越能充当储备资产，反过来又可以增加ETH的价值，使其成为更好的储备资产，等等。）

对于 ETH，价值就是它的效用。

这意味着 ETH 的价格是经济的带宽。

ETH的价格是经济带宽

想想 DAI。

DAI 是一种与美元挂钩并由 ETH 作为储备资产支持的合成资产——一种由 Maker 货币协议发行的 ETH 债券。这在很大程度上类似于银行发行的有黄金支持的债券，或者可以兑换黄金的美元。

目前（2019 年 9 月 20 日），价值 16 亿美元的 ETH 被锁定在 CDP 中，并且已经铸造了 8600 万美元的 DAI。

这意味着1.当前总发行量的 3% 被用作背书 DAI 的储备资产。

但是假设 ETH 网络的价值是现在的 1/50，即 4.46 亿美元（2016 年水平）而不是 220 亿美元。如果你想以相同的质押率获得价值 8600 万美元的 DAI，则需要质押 ETH 总发行量的 70%；在这种情况下，DAI 的价值不太可能超过 1 亿美元，它只能是一种优质货币eth是，但不会有世界影响力。

如果 ETH 的网络价值是现在的 50 倍怎么办？即 ETH 网络价值达到1.1 万亿美元，每个 ETH 的价格超过 10,000 美元。在这种情况下，如果以相同的质押率质押当前总发行量的 30%，则 DAI 的总价值将超过 1000 亿美元，达到成为世界货币的门槛。

明白我的意思吗？

DAI 的价值规模受限于 ETH 的经济带宽。

如果 ETH 的价格上涨，货币协议可用的经济带宽也会上涨。这就像拨号网络和光纤网络之间的区别——只是为了钱。

价值带来实用。

ETH 是唯一的选择

你会抱怨这是愚蠢的。为什么不使用其他代币化的价值来源作为抵押品，例如 DAI？代币化美元、房地产、主权债券，甚至 BTC 看起来更合理一些。

仔细观察 Vitalik 所说的，ETH 是“唯一可以用作抵押品的完全无需信任的资产”。他是对的。 ETH 是以太坊上唯一不依赖于其他可信资产的储备资产。它也是唯一完全在链上结算的储备资产——一种数字不记名票据。

我们来看看其他类型的储备资产：

当前版本的 ETH：

ETH：链上结算/无需信任

看到区别了吗？

是的，毫无疑问，市场上确实需要更少的无需信任的资产。但是，如果你想要建立在以太坊上的纯粹的无需信任的储备资产——更像是原生 BTC，而不是代币化的抵押品——那么 ETH 是不可替代的。

ETH 是你唯一的选择，也是最好的选择。

基础层面的去信任储备资产

也许您可能想知道，普通人还会以牺牲便利为代价偏爱无信任资产吗？没关系，我也有这个疑问。但是要记住一件事：无需信任的资产可以成为受信任的资产，但反之则不行。你可以将 ETH 放入 Coinbase 并将其变成 Coinbase 支持的 IOU，将其变成可信资产，但 Coinbase 支持的 IOU 永远不会像纯 ETH 那样不信任。这就是为什么我认为去信任的中性资产有可能成为未来建立在其他受信任资产之上的并行货币系统的基础。互联网之所以能得到如此广泛的应用，正是因为 TCP/IP 的中立性。如果 TCP/IP 协议的所有权掌握在微软手中，那么今天的互联网就不会存在。

价值互联网有什么特别之处？

价值互联网

我们来谈谈 DAI。 ETH 不仅仅是一种储备资产。几乎所有的货币协议都以某种方式将 ETH 作为其储备资产。 Uniswap 使用 ETH 作为高流动性的交易对。 Compound 使用 ETH 作为可靠的抵押品来源。

作为经济带宽，目前 ETH 最令人兴奋的用例是在无需信任的合成资产领域——目前正在迅速崛起。上周我尝试了 UMA 协议后，我发了一系列推文：

- 链接：（编者注：参见“以太坊作为合成资产平台”）-

去信任的储备资产和UMA货币协议的结合非常强大。世界上任何人都可以发行、交易、借入或借出任何资产——您可以在中美洲一个小城市的网吧购买特斯拉，或者在旧金山出售房产。

全球性、免许可且开放。

没有边界。

你觉得这个想法很奇怪吗？

你还记得让世界各地的人们开始和广播自己的电视频道的想法吗？一开始是不是觉得很奇怪？

这就是价值互联网的力量。

金钱乐高积木

我的朋友 David Hoffman 创造了一个名为货币乐高积木的术语来描述基于 ETH 的货币协议的可能性。组合性。也就是说，将货币函数与代码结合起来，创建一些货币术语来执行一些货币操作。就像乐高一样。

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-链接：-

最重要的货币乐高是最底层的那一个。将具有价值存储功能的可编程乐高积木组合在一起，可以创建无需信任的稳定币、交易所、货币市场和合成资产。

如果不存在具有价值存储功能的原生加密资产，这些货币协议根本无法做到免信任，需要从传统金融领域引入价值来源。

ETH - 以太坊经济的储备资产。

ETH - 具有价值存储的货币乐高积木。

前路漫漫……

我必须指出，ETH 作为储备资产还有很长的路要走。上述合成资产的例子存在资金使用效率低的问题，可以通过身份系统和新的机制设计在一定程度上得到缓解。

ETH 的波动性也很大。虽然这在商品货币的早期是预料之中的，但对于建立在 ETH 之上的系统来说，这是一个挑战。 Maker 等系统有助于维持 ETH 的稳定性，我期待看到越来越多的 ETH 以 DAI 的形式（毕竟 DAI 只是一个稳定的 ETH）作为储备资产。

抛开问题，如果你注意，你会的。当 ETH 被用作 ICO 资金的储备资产时，迹象已经显现。今天，你可以从 ETH 在 DeFi 协议中的使用中清楚地看到这一点：ETH 正逐渐成为我们眼前的储备资产。

赚钱之路

Vitalik 在最后提到了这一点：

ETH 成为 [货币] 的道路与 BTC 不同，但道路依然......

这里突然停了下来eth是，但我认为他想说的是“它仍然有效。”

这听起来很像上周发布的“两种货币系统的故事”。我认同。 ETH 成为全球储备资产的路径是这样的：

我们目前处于第一阶段和第二阶段之间。当大型金融机构和中央银行开始大量购买 ETH 和 ETH 债券时，我们将进入第 3 阶段。

ETH 可能永远不会进入第 3 阶段，但它确实有机会。如果有一天，那是因为 ETH 的主要优势 - 作为蓬勃发展的以太坊经济的储备资产。

ETH 作为第一阶段的储备资产价值数万亿美元。

ETH 作为第三阶段的储备资产价值数十万亿美元。

就是这样。